也有不少加盟商还吐槽库迪的物料经常缺货，导致产品不得不下架；还有媒体报道，库迪各家加盟店的咖啡机都不是统一品牌和机型，甚至在开店之初连咖啡机都缺货，影响开店营业。

不难看出，无论是产品长期处于售罄状态，还是品宣物料、经营物料长期缺货，指向的都是库迪供应链端的不成熟。

有业内人士表示，当前咖啡已经是标准化程度很高的产品，生产处理工艺各家都可以做，咖啡机、咖啡豆、椰奶、糖浆等生产材料也是谁都能买。

也就是说，如果完全不考虑成本，任何一个品牌都能将产品做到极致。但像瑞幸、库迪这样背负千店、万店规模的品牌，必定要在品质和成本上做到极致平衡，才能带领整个团队实现盈利。

但目前来看，供应链似乎已经成为了库迪，乃至千家加盟商的 " 累赘 "，这也给库迪的经营套上了一个 " 怪圈 " ——库迪希望模仿瑞幸，通过营销活动和爆品出圈，但其供应链却无法支撑；消费者不认可库迪的产品，库迪便只能低价促销引流，再自己掏钱给加盟商补贴。

今年 6 月，库迪开启了一轮 "8 块 8" 的价格战，据内部人士透露，对于 9 元以下的订单，总部都会按 9.5 元给加盟商进行补贴，但在这种 " 流血模式 " 下，库迪势必也无法支撑太久。

7 月之后，库迪已经开始慢慢提价，8.8 元的团购价涨到 9.9 元 , 甚至 14 元以上，新用户赠送的券也从 1 元调整到 8.8 元。但提价之后，不少加盟商都表示杯量下滑了 30% 左右，虽然库迪是捂住了钱包，但没有生意的加盟商却只能走向闭店。

02

筹建供应链，能否解库迪困局？

所以，当下库迪主要面临着两方面的问题，一是资金，在瑞幸已经率先跑出的背景下，库迪要打价格战就要真金白银地给加盟商和消费者两头补贴，压力并不小；

二是供应链，这将成为库迪提高产品品质、品牌服务，以及降本增效的关键。中信证券研究显示，直接采购熟豆会导致中间环节多产生 20%-30% 的溢价，如果能整合生豆和烘焙环节、减少中间渠道，规模上升后成本优势就会更明显。

早在今年 7 月，库迪便通过官方微信公众号宣布，将投资约 2 亿美元建立年产能高达 4.5 万吨的华东供应链基地，并于 2023 下半年正式投入运营。

自建供应链的优势将是显而易见的，不仅可以降低成本，还能保证咖啡品质和价格的稳定性，形成长期竞争优势，但对库迪来说，背后的压力并不小。

招商证券《咖啡行业深度报告：库迪 VS 瑞幸，9.9 元价格战 " 鹿死谁手 "》测算，库迪上半年的营销费用（平台广告、明星代言）、加盟商补贴、抖音平台卖券抽成支出分别为 2.5-3 亿元、2-3 亿以及 2 亿元左右。

随着库迪继续朝 " 万店规模 " 狂奔，在补贴、团购券方面的支出或许还会继续，但与此同时，库迪还未走到可以依靠抽取门店毛利作为服务费而 " 活着 " 的阶段。库迪曾透露，2023 年 2 月盈利门店比例仅为 13%。

一边是庞大的营销补贴支出，一边是高达 2 亿美元的巨额投资，库迪是如何解决 " 钱袋子 " 问题的？

虎嗅网援引《氢消费》报道，有相关消息称，库迪咖啡对外宣称投入华东供应链基地的 2 亿美元将会分 10 年投资，该基地由库迪咖啡与立宇食品合资建设，库迪真正落实到供应链上的投资，或还存在变数。

此外，有内部人士透露，库迪咖啡正集中邀约大供应商去当地建设工厂，鼓励他们成为供应链的合伙人，从 0 开始的工厂建设项目，在占股比例上可进行协商。

在缺钱、缺供应链的背景下，库迪能想出来的新招似乎还是 " 空手套白狼 "。先讲出一个有前景的 " 新故事 "，再以此吸引供应商、食品生产商等入局，将多方的利益捆绑在一起，借他人之力分担库迪当下的资金链压力。

与此同时，供应链的 " 新故事 " 还能进一步提振资本市场和加盟商的信心，能够让库迪有机会获得 " 输血 "，同时更快速走向万店规模。

但对加盟商而言，这到底是不是一个好消息，或许还需要斟酌。一方面，库迪的供应链基地能否如期落成并形成规模效应，当下还需要打个问号，而已经开始失速的加盟商们，还能不能撑到供应链建成的那天，也还是一个未知数。

另一方面，即便库迪的供应链基地能顺利落成，其也未必能追上瑞幸的步伐。

2020 年，瑞幸自曝财务造假后，瑞幸前期高速扩张所带来的巨额亏损也随之而曝光，原掌舵人陆正耀被解职。自此之后，瑞幸开始从快速扩张转为有针对性地扩张，其首个烘焙工厂也在 2021 年正式投产。

由此可见，瑞幸 " 转危为安 " 的核心不是高速拓展和疯狂补贴，恰恰相反，瑞幸是减少了促销优惠，将营销重心转移到精细化运营上，以此来提升存量客户的复购率。

当品牌愿意将精力放在提高产品复购率上，自建供应链才会变得更有意义，而这恰好是对库迪的又一次灵魂拷问。所以，库迪的供应链基地到底是为加盟商而建，还是为资本市场而建，似乎真的只有库迪自己知道了。

03

库迪避走海外，但 " 治标不治本 "

在国内咖啡市场加速内卷的当下，库迪已然陷入了一个 " 死循环 "。 据《财经十一人》报道，不少投资人均私下表达了对陆正耀的不信任，并表示不考虑有这种历史背景的创业者，要从一级市场融资，对库迪来说难度不少。

资金问题难解，库迪也开始尝试其他战略方向，今年 8 月，其在韩国开出了海外首店，这会给库迪带来新增量吗？

事实上，茶饮、咖啡品牌出海早已不是什么新鲜事。今年 3 月，喜茶宣布开放多个海外城市的加盟申请；而在更早的 2018 年，蜜雪冰城已在越南开出首店，目前在海外已有 4000 多家加盟店。

但从实际经营情况来看，喜茶、奈雪的茶在 2018 年于海外开出的直营店，已有部分暂停营业，出海似乎并不是一件更容易的事情。

一方面，品牌要将供应链搬到国外并不容易。海外市场的物流配送本就没有国内便捷，再叠加国内到海外的运输，原材料可能存在短缺、配送不及时等问题，这要求品牌有在海外建厂的能力，或者拥有高效的物流干线，否则品牌出海将会面临更大的成本压力。

另一方面，品牌出海还要面临当地市场更大的不确定性，比如海外消费者口味的差异、海外电商、外卖平台的发展差异等，像东南亚消费者的口感通常会更偏甜，这就需要品牌因应当地需求来研发产品。

如果涉及到海外招商的话，品牌还需要面临团队建设、门店选址的问题，这还需要考虑到风土文化的融合问题。即便是已经开出 4000 店的蜜雪冰城，截至 2022 年 3 月，其在越南的 200 多家门店也尚未实现盈利。

不难看出，从国内走到海外，茶饮、咖啡品牌所要面临的最大挑战，归根到底也还是供应链问题，这将影响到企业的产品研发、成本预算以及服务品质，可以说是国内供应链挑战的 " 放大版 "。

对于库迪来说，其在国内的供应链基地尚未完成建设，当下决定出海，更像是面临众多咖啡品牌挤压之下的无奈之举。

但从当下的情况来看，无论是供应链基地，还是出海，库迪的 " 新故事 " 恐怕都未必能吸引到更多的投资者关注，只想复制瑞幸，恐怕将很难超越瑞幸。只有彻底抛掉旧外壳，库迪才有可能涅槃重生，加盟商们也才有可能等到一个新未来。

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